2025年3月11日星期二上午，2025年第4期（总第99期）“沈志远学术讲坛”在经济研究所503会议室举行。本所人口、资源与环境经济学研究室刘淑彦博士作了题为“监管差异与影子保险：保险审慎监管的跨境影响”的学术报告。本次学术讲坛由陈建华研究员主持，刘丰副研究员点评。
报告聚焦于全球监管体系差异引发的监管溢出与监管套利问题。当某个市场推行更为严苛的监管标准时，其产生的影响通常不会局限于自身市场范畴，而是会跨越市场界限，对其他市场造成波及，进而形成具有跨国界特征的监管溢出效应。与此同时，这种监管标准上的差异还有可能催生出如“影子保险”之类的监管套利策略，以此来规避风险导向的资本要求。报告以欧盟Solvency II改革作为准自然实验展开深入分析。研究显示，在Solvency II改革实施之后，美国市场中欧盟附属保险公司的财务实力有所提升，验证了监管溢出假说。然而，研究也揭示了监管套利的存在，欧盟附属保险公司通过“影子保险”转移风险，规避Solvency II的资本约束。本报告结合理论分析与实证研究，对外部资本冲击给监管套利带来的影响进行了量化剖析，同时对“影子保险”这一套利工具对偿付能力不足风险所造成的影响展开评估。研究成果为监管机构完善防范跨国监管套利的相关制度设计提供了理论支撑，并有助于精准判断保险公司的真实风险状况，对于维护全球金融系统的稳定运行有着重要的意义。
刘丰副研究员在点评中肯定了该研究的理论价值与实践意义，并针对理论模型和实证分析的进一步优化提出了建设性意见。讨论中，陈建华研究员就研究结论的政策转化路径与实施可行性展开了深入探讨。
